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O corte da taxa básica de juros pelo Banco Central na semana passada, para 14% ao ano, marca o início de um processo que deve se alongar pelos próximos dois anos. Algumas instituições do mercado financeiro já preveem que a Selic pode caminhar para a faixa de um dígito ao fim de 2018, a 9,75% ao ano, cenário que tira parte do conforto da renda fixa, que alia boa rentabilidade e baixo risco, e exige novas estratégias.
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"Se o investidor quiser assegurar a mesma rentabilidade de agora, vai precisar se arriscar mais", diz o sócio-gestor do home broker Modalmais, Rodrigo Puga.
Isso não significa que a renda fixa vai deixar de ser vantajosa, mesmo porque o Brasil deve continuar no topo do ranking de juros reais do mundo - mas a rentabilidade será menor."Todo ciclo de baixa da Selic abre espaço para uma gama maior de investimentos", afirma Jason Vieira, economista da gestora Infinity.
A consultora de investimentos da Órama, Sandra Blanco, indica uma calibragem gradual das aplicações. "Quem estiver com uma carteira conservadora, com tudo em renda fixa pós-fixada, deve rever as opções".
Para assegurar taxas mais altas agora, os analistas recomendam títulos prefixados, ou seja, aqueles que já estão com a remuneração definida no momento da aplicação. Segundo Puga, ainda em 2016 deve ocorrer uma migração de investimentos pós-fixados para prefixados.
O investidor deve ficar atento, no entanto, ao prazo de resgate. Ronaldo Patah, estrategista de investimento do UBS Wealth Management, alerta que o prefixado é indicado para quem não precisará do dinheiro no curto prazo. "Recomendamos prefixados com prazo superior a dois anos, como os com vencimento em 2019 ou 2021, ou até 2025 para quem tem um perfil mais arrojado", diz.
Para quem pretende resgatar o dinheiro em um prazo mais curto, os analistas indicam fundos multimercados, que diversificam os investimentos em Bolsa, câmbio e renda fixa.
Por ora, o brasileiro ainda está concentrado nas aplicações mais conservadoras. De janeiro a setembro, os fundos de renda fixa têm captação de R$ 31,2 bilhões, ante R$ 9,8 bilhões em 2015. No mesmo período, os fundos de ações estancaram parte da saída de recursos, de R$ 14,5 bilhões para R$ 3,9 bilhões. Já os multimercados, que estavam com captação negativa de R$ 19,9 bilhões, têm saldo positivo de R$ 10,4 bilhões.
O problema em concentrar as fichas nos fundos de renda fixa é o alto custo. Felipe Sotto-Maior, CEO da startup de investimento Vérios, alerta que 73% dos fundos mais procurados pelas pessoas fazem aplicações em títulos públicos indexados à Selic e cobram taxas que podem chegar a 4%. "Se deixar 10 anos parado no Tesouro, o aplicador vai ter R$ 142 mil contra R$ 100 mil nos fundos."
A necessidade de revisar as apostas não deve ser tomada com pressa, diz Puga, do Modalmais: "Assim como o BC está cauteloso e quer mais dados para poder reduzir a taxa de juros, o investidor também deve ter isso no radar antes de se posicionar em um prazo mais longo".
O Bank of America Merril Lynch afirma que a queda do juro é um novo gatilho de alta do Ibovespa, que já subiu quase 50% no ano. Relatório do banco mostra que, em períodos anteriores de redução da Selic, a Bolsa subiu 27% em média, ante um retorno de apenas 2% durante ciclos de alta do juro.
Um dos motivos para isso, segundo a instituição, é que cerca de 20% da dívida das empresas que estão no Ibovespa está indexada à Selic. Por isso, com o corte dos juros, as ações tendem a subir.
O estrategista do UBS recomenda ações de setores que foram mais prejudicados nos últimos cinco anos, como as estatais e serviços públicos (energia elétrica e concessionárias de rodovias).
Cinco visões sobre bolsa e renda fixa
Rodrigo Puga
Modalmais
"A Bolsa deve ter um retorno de investidores que operavam até 2008 e 2010 e pararam por causa da fase ruim, além de um segundo movimento de entrada de investidor novo com a volta de IPOs (oferta inicial de ações)."
Ronaldo Patah
UBS
"Recomendamos tanto renda fixa como Bolsa, mas evitar exposição ao dólar agora, porque achamos que o real continuará se valorizando nos próximos meses. Para renda fixa, a recomendação é em prefixado com prazo superior a dois anos."
Sandra Blanco
Órama
"Com a queda da taxa de juros, os fundos multimercados devem mudar um pouco a sua composição. Hoje, eles acabam muito concentrados nos mercados de câmbio e juros e agora devem começar a ser mais ativos na alocação em ações."
Jason Vieira
Infinit
"É um início de ciclo, ainda temos uma taxa de juros nominal muito boa para o investimento. Mas é importante que, nesse processo de queda dos juros, o investidor busque alternativas, como os fundos, para manter o ganho médio que vinha obtendo."
Felipe Sotto-Maior
Vérios
"A expectativa com o governo gera relatórios otimistas e as pessoas passam a investir mais. É mais emocional do que econômico. O perfil de agressividade deveria estar mais ligado aos riscos pessoais e não deveria mudar com o mercado." As informações são do jornal O Estado de S. Paulo.